Leveraged herkapitalisaties - een Exit-voertuig tijdens de Credit Crunch

Een ernstige daling in het aantal fusie-en overname transacties ten gevolge van de kredietcrisis heeft voor heel wat ondernemers zich afvragen hoe ze in staat zijn om succesvol hun bedrijven af te sluiten in de komende paar jaar.

In een kwestie van enkele maanden hebben ze zagen hoe een buitengewone verkoper markt voor particuliere "midden markt" bedrijven verdampt als de kredietcrisis heeft bevroren veel krediet markten. Eenmaal verheven waarderingen zijn verdwenen waardoor leidinggevenden d
Business eigenaren crafting hun exit-strategieën bevinden zich met weinig keuzes: wachten tot de financiële markten te herstellen, instemmen met een waardering aanzienlijk minder dan een jaar geleden, of zoek een andere oplossing. Er is nog een linker haalbare optie is, indien een bedrijf heeft sterke fundamentals - een vreemd vermogen gefinancierde herkapitalisatie transactie die vaak wordt genoemd in de industrie spraakgebruik als een "recapitulatie".

Voor velen wachten is misschien niet een goede optie, en het nemen van een lagere waardering is waarschijnlijk niet acceptabel, een samenvatting is de moeite waard overweegt. In essentie, een samenvatting resultaten in de herstructurering van de balans van een bedrijf blad met de vennootschap die over de extra schuld die wordt gebruikt om de terugkoop van aandelen fonds van de eigenaar of een groot dividend aan de eigenaar. Het eindresultaat dat een leveraged bedrijf.

Typisch, een recapitulatie gaat om een private equity groep als sponsor, hoewel het vaak de transactie kan direct worden uitgevoerd met een mezzanine kredietgever met behulp van quasi-aandelenkapitaal als schuld die zou minder duur en verwaterend.

Naast het verstrekken van de meeste van de aandelen nodig om de transactie te voltooien, de sponsor regelt nieuwe senior bankschuld en eventueel mezzanine / achtergestelde schuld. Het gevolg is dat een eigenaar voorraad is inwisselbaar voor contant geld en een gedeelte van het aandelenkapitaal van de pas geactiveerd entiteit.

Business-eigenaren die willen een eigendomsbelang behoudt, zullen ontdekken dat een samenvatting kunnen zeer aantrekkelijk als de eigenaar met de kans om een payoff in de toekomst wanneer de sponsor verlaat de investering ontvangt biedt. Opbrengst van de herhaling en de latere verkoop kan vaak groter zijn dan de waarde verkregen via een rechtstreekse verkoop.

In aanvulling op het krijgen substantiële liquiditeit, ondernemers blijven exploitatie van de onderneming met een aanzienlijke autonomie krijgen, maar het verkrijgen van toegang tot kapitaal voor de toekomstige groei te ondersteunen. Vandaag zijn er vele sponsors aanvaarden minderheidsbelangen standpunten.

Dus wat voor soort bedrijven zijn de investeringen bedrijven die op zoek? Ze zoeken naar gevestigde bedrijven met consistentie van de groei in omzet en winst, een aanzienlijk marktaandeel of verdedigbare marktpositie, een die een niche markt, een ervaren management team kunnen dienen, en de verwachte operationele resultaten die voldoen aan of overtreffen de historische resultaten.

Het is belangrijk op te merken dat het hebben van de eigenaar te blijven als exploitant, alsmede een partner biedt beleggingsondernemingen met een ander niveau van comfort bij het aangaan van een transactie, die vooral van belang in tijden zoals vandaag als iedereen erg risicomijdend.

Indien alles goed gaat en het bedrijf blijft groeien zoals gepland, de eigenaar aandelenbelang waard zou kunnen zijn van 25 tot 50 procent of meer van de aanvangsbetaling de eigenaar ontvangen bij consummating de herhaling van de vennootschap wanneer de beleggingsonderneming uitgangen van de investering die is meestal drie tot vijf jaar.

Natuurlijk, dat deze stabiliteit veronderstelt zal zijn teruggekeerd tot de financiële markten. Zoals we allemaal weten, nam zij de financiële markten vier of vijf jaar te herstellen van de spaar-en krediet crisis van de vroege jaren 1990.

Leveraged herhalingen zijn niet geschikt voor alle bedrijven. Uiteindelijk kan een verkoop aan een strategische corporate koper een beste optie is voor een eigenaar vooral als de eigenaar wil met pensioen, en niet langer het bedrijf leiden.

Met de ongekende onrust roiling vrijwel elke sector van de financiële markten en waarschijnlijk tot het einde in de nabije toekomst een leveraged recapitulatie, kan een van de weinige haalbare opties eigenaars hebben om af te sluiten eerder vroeg dan laat.